文 ｜ 程度

多數投資者都會把光伏當作一片希望的田野，但卻往往忽視走向這片田野的難度；

多數投資者都會把硅片、電池的轉化效率作為關鍵的考量因素，但卻往往忽視技術并非唯一的決定因素；

多數投資者都會看到政策的堅定信念，但卻往往忽視國家層面也不會完全不計代價進行無底線的投入。

在一片看好的期待與狂熱的吶喊中，2021年的光伏裝機不達預期。

光伏ETF表現（2021年月至今）

2020年12月，國家高層在氣候雄心峰會上宣布，中國“力爭于2030年前二氧化碳排放達到峰值、2060年前實現碳中和�！�

這被認為是光伏行業新一輪爆發式成長的起點。投資者們開始用全國發電總量去乘以某一個百分比，得到的數字去衡量現階段市場上光伏企業的利潤，然后進而得到一個夸張的市值、夸張的市盈率。

但是到了一年之后，2021年的12月15日，在2021年中國光伏行業年度大會上，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華指出，由于指標下發滯后、產品價格上漲等原因，中國光伏行業協會將2021年裝機預測下調至45－55GW。這一數據較此前下調了10 GW。

硅料漲價、硅片漲價、組件漲價，產業鏈各個環節之間的博弈，大佬們集中起來向監管層喊話，光伏產業以這樣一種亂糟糟的方式開始了自己的“碳中和元年”，各個環節都在爭取自己的利益最大化，每個企業都試圖在碳中和的熱潮中分得更大的一杯羹。

最終的結果，是整個行業的都必須面對增長不達預期的局面。就像蜂擁而至的人們擠在了一個窄門上動彈不得，每個人都在尷尬。

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狼真來了

如此幅度的產業鏈的全面降價，似乎預示著新一輪的光伏價格戰和洗牌即將打響。

11月30日，光伏巨頭隆基股份 （SH：601012）下調單晶硅片官方報價，降幅達7．16％－9．75％，打響了光伏降價的第一槍。

12月2日，同為硅片龍頭的中環股份（SZ：002129）跟進降價；時隔半月后的12月16日，隆基股份硅片價格再次全線下降，降幅超5％。

作為硅片領域的雙寡頭，隆基和中環的市占率約為60％，因此有著風向標的意義。

在其降價帶動下，進入12月后，組件價格已全部低于2元／W。硅料價格亦出現松動，12月15日的數據顯示，當周國內單晶復投料和致密料價格分別周環比下跌4．2％和4．23％。

如此幅度的產業鏈的全面降價，似乎預示著新一輪的光伏價格戰和洗牌即將打響。

在近日的中國光伏行業年度大會上，天合光能董事長高紀凡直言，光伏業的快速發展帶來了不平衡，最新表現為，今年以來產業鏈不同環節盈利差異很大。高盈利環節大量社會資本涌入，未來幾年將釋放大量新產能，再度導致供過于求。

當前的局面暗含了一種光伏行業的周期性規律，即“市場火熱—擴張產能—產能過�！獌r格戰—重新洗牌�！庇捎谛袠I壁壘不算高，每當行業存在較大利潤空間和機遇時，就會有新玩家涌入，老玩家也大幅擴張，導致產能過剩。

熟悉中國光伏行業發展史的投資者對這種規律比較熟悉，我國的光伏行業也是在這種不斷的技術迭代、劇烈競爭和價格戰中成長起來的。

本輪硅片降價，正如巨潮在《中環股份，紅利期有點短》一文中所指，為了狙擊上機、京運通等新玩家入場的速度，隆基和中環率先挑起了價格戰。

據不完全統計，2019年以來，上機數控、京運通、雙良節能、高景太陽能等二線玩家，已建及擬建的硅片產能就超過187GW，預計投資總規模至少超過460億元。在此背景下，明年硅片環節產能過�；虿豢杀苊�。

尤其是在硅料價格高企的情況下，硅料雙雄中環和隆基都通過簽訂長協的方式鎖定硅料訂單，而新加入的硅片玩家在光伏紅利的誘導下，每月搶購零售硅料，推高了硅料的現貨價格，也推高了“鎖量不鎖價”的硅料長單價格，最終抬高了整條產業鏈的成本，拉低了裝機量。

隆基和中環此時掀起價格戰則可以一方面拉低硅片環節利潤率，減緩新玩家擴張速度；另一方面也能夠降低硅片環節對上游硅料的需求，推動上游硅料降價。

在其降價背后，是光伏產業鏈各環節玩家們之間的激烈博弈。