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      隆基和中環挑起價格戰,光伏產業鏈玩家激烈博弈,重新改寫利潤分配格局

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      多數投資者都會把光伏當作一片希望的田野,但卻往往忽視走向這片田野的難度;

      多數投資者都會把硅片、電池的轉化效率作為關鍵的考量因素,但卻往往忽視技術并非唯一的決定因素;

      多數投資者都會看到政策的堅定信念,但卻往往忽視國家層面也不會完全不計代價進行無底線的投入。

      在一片看好的期待與狂熱的吶喊中,2021年的光伏裝機不達預期。

      光伏ETF表現(2021年月至今)

      2020年12月,國家高層在氣候雄心峰會上宣布,中國“力爭于2030年前二氧化碳排放達到峰值、2060年前實現碳中和!

      這被認為是光伏行業新一輪爆發式成長的起點。投資者們開始用全國發電總量去乘以某一個百分比,得到的數字去衡量現階段市場上光伏企業的利潤,然后進而得到一個夸張的市值、夸張的市盈率。

      但是到了一年之后,2021年的12月15日,在2021年中國光伏行業年度大會上,中國光伏行業協會名譽理事長王勃華指出,由于指標下發滯后、產品價格上漲等原因,中國光伏行業協會將2021年裝機預測下調至45-55GW。這一數據較此前下調了10 GW。

      硅料漲價、硅片漲價、組件漲價,產業鏈各個環節之間的博弈,大佬們集中起來向監管層喊話,光伏產業以這樣一種亂糟糟的方式開始了自己的“碳中和元年”,各個環節都在爭取自己的利益最大化,每個企業都試圖在碳中和的熱潮中分得更大的一杯羹。

      最終的結果,是整個行業的都必須面對增長不達預期的局面。就像蜂擁而至的人們擠在了一個窄門上動彈不得,每個人都在尷尬。

      01

      狼真來了

      如此幅度的產業鏈的全面降價,似乎預示著新一輪的光伏價格戰和洗牌即將打響。

      11月30日,光伏巨頭隆基股份 (SH:601012)下調單晶硅片官方報價,降幅達7.16%-9.75%,打響了光伏降價的第一槍。

      12月2日,同為硅片龍頭的中環股份(SZ:002129)跟進降價;時隔半月后的12月16日,隆基股份硅片價格再次全線下降,降幅超5%。

      作為硅片領域的雙寡頭,隆基和中環的市占率約為60%,因此有著風向標的意義。

      在其降價帶動下,進入12月后,組件價格已全部低于2元/W。硅料價格亦出現松動,12月15日的數據顯示,當周國內單晶復投料和致密料價格分別周環比下跌4.2%和4.23%。

      如此幅度的產業鏈的全面降價,似乎預示著新一輪的光伏價格戰和洗牌即將打響。

      在近日的中國光伏行業年度大會上,天合光能董事長高紀凡直言,光伏業的快速發展帶來了不平衡,最新表現為,今年以來產業鏈不同環節盈利差異很大。高盈利環節大量社會資本涌入,未來幾年將釋放大量新產能,再度導致供過于求。

      當前的局面暗含了一種光伏行業的周期性規律,即“市場火熱—擴張產能—產能過!獌r格戰—重新洗牌!庇捎谛袠I壁壘不算高,每當行業存在較大利潤空間和機遇時,就會有新玩家涌入,老玩家也大幅擴張,導致產能過剩。

      熟悉中國光伏行業發展史的投資者對這種規律比較熟悉,我國的光伏行業也是在這種不斷的技術迭代、劇烈競爭和價格戰中成長起來的。

      本輪硅片降價,正如巨潮在《中環股份,紅利期有點短》一文中所指,為了狙擊上機、京運通等新玩家入場的速度,隆基和中環率先挑起了價格戰。

      據不完全統計,2019年以來,上機數控、京運通、雙良節能、高景太陽能等二線玩家,已建及擬建的硅片產能就超過187GW,預計投資總規模至少超過460億元。在此背景下,明年硅片環節產能過;虿豢杀苊。

      尤其是在硅料價格高企的情況下,硅料雙雄中環和隆基都通過簽訂長協的方式鎖定硅料訂單,而新加入的硅片玩家在光伏紅利的誘導下,每月搶購零售硅料,推高了硅料的現貨價格,也推高了“鎖量不鎖價”的硅料長單價格,最終抬高了整條產業鏈的成本,拉低了裝機量。

      隆基和中環此時掀起價格戰則可以一方面拉低硅片環節利潤率,減緩新玩家擴張速度;另一方面也能夠降低硅片環節對上游硅料的需求,推動上游硅料降價。

      在其降價背后,是光伏產業鏈各環節玩家們之間的激烈博弈。

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