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      先進電池膜挑戰日本百年老店,明冠新材何以維持高增長?

      2020-06-28 11:15
      億歐網
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      撰文丨黃依婷

      編輯丨馬詩晴

      家用光伏系統已越來越常見。尤其在農村,在四四方方的平房頂上,我們常有見到大片藍色的光伏板。這些太陽能電池板,讓人們實現電力自發自用,余者還可并網賺得補貼。

      這種發電方式之所以越來越經濟,除了與政府補貼和電池板越來越低的成本有關以外,電池板本身壽命亦是決定因素。每個家用光伏電池板的平均質保期,是25年,而實際使用壽命,往往更長。

      是什么讓大面積的太陽能電池得以日復一日地經受風吹日曬呢?這其中,電池背板功不可沒。它通過薄薄的一層氟膜、PET膜或是其他特殊材料,保護太陽能電池抵抗光、濕、熱等因素侵蝕。

      明冠新材是國內較早打破日韓等國在材料方面先發優勢的企業。它的太陽能電池背板有著獨特的高性能,不僅被晶澳太陽能、隆基股份(601012)等國內巨頭青睞,還受到了LG Electronics、Vina Solar等國外大型組件企業的認可。

      那么,明冠新材是如何打破國外壟斷,躋身太陽能電池背板第一梯隊?在光伏平價上網對“降本”要求愈來愈高之時,明冠新材成長性又能否繼續?

      太陽能背板領跑者

      5年前,中國太陽能背板市場還是日本凸版、韓國LG和美國Madico等國外廠商的舞臺。而如今,它們的蹤影再難見到。

      以低價低成本奪得對手市場份額,繼而在不斷擴大規模的過程中飛速迭代產品,待到性能與對手比肩時,稱霸市場。這是中國廠商在很多領域得以勝出的招數。在光伏電池背板這個賽道上,這一招數再度被演繹。

      補貼大幅退坡倒逼平價上網時代來臨,光伏背板價格一降再降,引得一向以高性能為傲的國外廠商迅速失去競爭優勢。它們難以承受逼近成本的價格,不得不相繼退出中國市場。

      與此同時,以明冠新材、蘇州賽伍、樂凱膠片(600135)為首的一批國內廠商,在低價市場中崛起,它們起初或只是小小的集成商,從國外進口膜材料,封裝成產品。但它們不斷學習技術,直至打破國外壟斷,摸索出高性能產品秘訣。

      如今,明冠新材的產品早已越過“國產替代”這一步,主動出擊海外市場,在全球占有一席之地。2019年,明冠新材背板全球市占率13.4%,甚至高于其在國內11.1%的份額。隆基股份、晶澳太陽能等國內光伏大廠,每年均要采購明冠新材上億元太陽能背板。在國外市場,LG Electronics、Vina Solar亦位列公司前5大客戶。

      高可靠性、高反射率,是明冠新材背板深受市場青睞的秘訣。其自主研發的PET膜、PVF膜等材料,賦予太陽能背板以耐低溫、耐老化、水汽阻隔等性能,提高了電池可靠性。用特殊工藝,其背板具備90%以上的高反射率,遠超市場常規背板70%-80%的反射率平均值。這一指標至關重要,因為它能將光伏組件轉換效率顯著提高1%,大大降低使用成本。

      掌握高性能產品,又趕上這兩年全球光伏市場擴張的大背景,明冠新材業績擴張飛速:

      2017至2019年,全球光伏新增裝機量從102GW增至120GW。此背景下,公司太陽能背板營收從5.9億增長至8.8億,三年增速高達49%。順應海外市場的特殊需求,明冠新材近年來又新推BO背板,其營收從3175萬增至1.5億,成為公司第二大產品,毛利率亦從8.45%增至38.49%。

      2017-2019明冠新材太陽能背板業務業績.png

      然而,將目光聚焦中國,光伏市場的發展則未能如此一帆風順。近兩年,光伏補貼大幅退坡,規模亦受限制,導致新增裝機量連續兩年出現下滑。下游組件降本壓力亦傳遞至背板環節,使明冠新材利潤承壓。其第一大產品單面氟膜背板毛利率從2017年的22.12%降至2019年的20.55%,傳統雙面氟膜背板毛利率更是從25.82%下滑至18.31%。

      光伏產業鏈各環節價格大幅下跌,再考慮到光伏這個行業天然具備“大起大落”的周期屬性,曾創下兩年收入增速49%的明冠新材,該如何在價格下降、愈多對手涌入之際,維持高成長性?

      鋁塑膜先行者

      明冠新材在更早的時候就意識到了單一業務帶來的周期性風險。在太陽能背板規模越做越大之際,公司從未停止探索的步伐。2017年,明冠新材耗時10多年研發的新產品——鋁塑膜問世,被廣泛應用于軟包鋰電池,為公司開辟了全新的增長空間。

      鋁塑膜與太陽能背板膜,更像是“親戚”關系。兩者工藝相似,都是三層高分子材料復合。但相較于太陽能背板膜,鋁塑膜要求更為嚴格。背板膜只需要經受日曬、雨淋、鹽堿等環境考驗,而鋰電池的鋁塑膜還需要密封,同時還涉及到沖殼拉伸、電解液強酸腐蝕等二次加工。因此,更嚴苛的工作環境,對鋁塑膜工藝提出更高要求。

      耐腐蝕、沖深性能等重要的性能難關,構筑了行業高門檻,長期以來將無數企業拒之門外。而只有日本DNP印刷、日本昭和電工為首的老店,掌握了鋁塑膜工藝秘訣。2018年的中國鋁塑膜市場,進口依賴度仍高達87.5%。

      但對于在太陽能電池背板領域摸爬滾打了十多年的明冠新材而言,這一技術門檻并不是不可逾越:

      多年的技術積累練就了明冠新材極高的工藝水準,它將背板膜生產中在抗壓性、剝離強度、水汽透過率等方面獨特的經驗遷移至鋁塑膜研發,終有所突破。它獨創的“干熱復合法”,不僅吸取了傳統干法工藝下外觀、尺寸均勻性優勢,更是兼顧了熱法在耐低溫、耐腐蝕方面的獨特性能。

      具體而言,若將明冠新材鋁塑膜置入耐電解液中浸泡30天,其剝離力衰減仍然很低,性能等同于日本先進廠商產品。在抗沖擊方面,一般廠商沖深在6nm,而明冠新材用特殊的干熱工藝,能將沖深提高至7nm,這不僅保證產品在消費電子產品市場安全可靠,在新能源車市場亦十分安全。

      解決了耐腐蝕、沖深性能等兩大難關,明冠新材成為國內少數突破國外技術壟斷的企業。盡管當下市場,國外廠商仍占據大片江山,但我們有理由相信,壟斷趨勢正在減弱。三年間,明冠新材鋁塑膜收入從6.8萬增加至1881萬,雖然與巨頭相比仍然渺小,但飛速增長的勢頭預示著國產替代的希望。

      鋁塑膜產品業績.png

      嶄露頭角的鋁塑膜產品,對明冠新材而言,意味著全新的巨大成長空間。

      在方形、圓柱、軟包三足鼎立的動力鋰電池市場中,軟包電池崛起是業內公認的事實。2018年,中國軟包電池出貨量較上年增長48%,全球軟包電池增長率更是高達73.7%,遠快于動力電池總出貨量增速。軟包電池市場擴張帶動了鋁塑膜迫切的市場需求。2017年,國內鋰電池鋁塑膜的需求量同比增長了47%,預計未來5年其年均復合增速將超過30%。

      然而,分拆軟包電池,我們可以發現,鋁塑膜所占成本高達18%,僅次于第一位的正極材料。由于此前技術壟斷在日本少數廠家手上,鋁塑膜平均毛利率在60%-80%間,遠高于其他鋰電池材料。而明冠新材代表的國產鋁塑膜廠商,能在性能與進口產品持平的情況下,將價格縮減30%。這正切中了軟包電池廠商迫切的降本需求。

      因此,留給明冠新材的國產替代空間,將廣闊無比;诖,明冠新材擬籌資8000萬,用于建設年產8000萬平方米鋁塑膜生產基地。按2018年國內廠商2023萬平方米鋁塑膜產能、16200萬平方米總需求量為基準,明冠新材將消化很大比例市場需求,足以令其在國內廠商中居于領先地位。

      明冠新材用三年26%的營收復合增速,向我們證明了其增長潛力。傳統太陽能背板業務,依托于全球光伏市場復蘇的大環境,得以快速擴張。然而,僅有背板,不足以證明其獨特之處。以背板生產積累的經驗為基礎,明冠新材近年來開發的重磅產品鋁塑膜,讓其突破了鋰電池國產化最后一塊高地,亦讓我們看到了其業績成長的巨大潛力。

      作者: 黃依婷 來源:億歐

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